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Los inversionistas nerviosos buscan refugio en el oro

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Los precios del oro rondan su nivel más alto en casi tres meses, un reflejo de la ansiedad de los inversionistas frente a un panorama político mundial en rápida evolución.
 
La cotización del oro ha subido 7% en lo que va del año.La cotización del oro ha subido 7% en lo que va del año.Los futuros estadounidenses de oro subieron US$11,50, o 0,9%, a US$1.230 la onza troy el lunes después de que la líder de la extrema derecha francesa, Marine Le Pen, reiteró el compromiso de su partido de sacar al país de la Unión Europea y restaurar el franco como moneda oficial. Los precios se mantuvieron en ese nivel el martes.
 
El alza del oro en las últimas semanas ha sido notable, ya que ha tenido lugar durante un período en el que los datos económicos de Estados Unidos y la economía mundial han mejorado en general. Algunos inversionistas compran oro cuando aumenta la incertidumbre política o económica, creyendo que el metal precioso mantendrá su valor mejor que otros activos en tiempos de inestabilidad.
 
 
Un comienzo complicado para el mandato del presidente Donald Trump también ha desconcertado a algunos inversionistas.
 
Trump se ha enfrentado con aliados estadounidenses como México y algunas órdenes ejecutivas como las referidas a inmigración y refugiados enfrentan desafíos legales.
 
El alza del oro es el ejemplo más reciente de cómo la política ha vuelto a ser un motor clave de los mercados desde mediados del año pasado tras un período en el cual los precios de los activos fueron impulsados principalmente por la intervención de los bancos centrales.
 
“En los dos últimos años la política no tuvo mucho impacto porque no amenazó la esencia del sistema económico”, dijo Edward Meir, estratega de INTL FCStone. “Ahora, es como un campo minado. Muchas cosas pueden reventar”.
 
La incertidumbre política no había sido tan alta desde que la crisis de deuda golpeó a Grecia y amenazó con extenderse por toda la Unión Europea, dijo Meir. La demanda de oro y otros activos de refugio se disparó en 2011, lo que llevó a los precios a un máximo histórico de alrededor de US$1.900 la onza troy.
 
Además de la votación de Francia del 23 de abril, el desafío de los partidos anti establishment asoma también en las elecciones holandesas, alemanas e italianas de este año.
 
Los inversionistas temen que los líderes populistas puedan cerrar las fronteras, gravar importaciones o abandonar la zona euro, lo que amenaza desmantelar el orden político y económico que ha dominado durante décadas.
 
Los inversionistas han respondido acumulando oro, impulsando los precios 7% este año.
 
Las apuestas netas de los fondos de cobertura y otros inversionistas especulativos a un alza del oro llegaron a los 72.067 contratos en vigencia la semana pasada, casi el doble respecto de comienzos del año, según la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE.UU.
 
Los activos en manos de fondos que cotizan en bolsa dedicados al oro son seguidos por Lipper ascendían a US$16.800 millones al 1 de febrero, 34% más que los mínimos de diciembre.
 
Los contratos de oro para entrega de abril registraron el lunes su cierre más alto desde el 10 de noviembre.
 
El cambio de régimen puede resultar un escenario complicado para los mercados. Durante los últimos años, la pauta fue marcada por las políticas de los bancos centrales, como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, que lanzaron programas de estímulo económico sin precedentes para estimular el crecimiento tras las crisis.
 
Los bancos centrales suelen esforzarse por ganar la confianza de los inversionistas mediante la transparencia y predictibilidad, a menudo comunicando sus intenciones en declaraciones de política.
 
La política tiende a ser mucho más difícil de predecir. Muchos inversionistas fueron sorprendidos en junio por la decisión de Gran Bretaña de abandonar la Unión Europea y por la elección de Trump en noviembre. “Con la crisis del nacionalismo, usted enfrenta mucho más riesgo”, dijo Erik Knutzen, director de inversiones de en activos diversificados en Neuberger Berman Group LLC.
 
Mientras tanto, los precios de la plata subieron 1,2% el lunes a US$17,667 la onza troy, su mayor valor desde el 10 de noviembre. El martes, en tanto, la plata avanzó 0,4%. Los futuros de plata acumulan un alza de 10,9% en lo que va del año.
 
La plata tiende a elevarse más que el oro cuando los inversionistas están nerviosos y caen más que el oro cuando pasan a ser optimistas, reflejando factores como el menor precio de la plata por onza y el comercio normalmente menor en los mercados de plata.
 
Además de obtener un impulso de la mayor incertidumbre política, la plata también se ha beneficiado de las expectativas de un fortalecimiento en la economía mundial. La plata es muy utilizada en la manufactura, algo que la hace generalmente más sensible que el oro a las fluctuaciones económicas.
 
El WSJ Dollar Index cayó 2,6% en enero. Esa disminución se produjo después de que Trump y miembros de su gobierno dijeron que la fortaleza de la moneda estadounidense podría perjudicar a la economía del país.
 
El oro tiene un precio en dólares y se vuelve más asequible para los inversionistas extranjeros cuando la moneda de EE.UU. cae.
 
En una nota a los clientes, analistas de UBS Wealth Management dijeron que un dólar debilitado y mayores preocupaciones políticas conducirán los precios del oro a alrededor de US$1.300 la onza troy en el primer semestre.
 
El oro también ha sido impulsado mediante la atenuación de las expectativas de los inversionistas respecto de cuán pronto la Casa Blanca impulsará el gasto en infraestructura y los recortes de impuestos que Trump prometió durante su campaña.
 
Algunos participantes del mercado creían que esas medidas sacudirían la economía y llevarían a la Fed a subir las tasas de interés a un ritmo más acelerado. Cuando las tasas suben, el oro lucha para competir con las inversiones de mayor rendimiento.
 
Pero “la gente ahora piensa que esto puede ser más difícil de hacer de lo que inicialmente pensaba”, dijo Bart Melek, jefe de investigación de materias primas de TD Securities. “No debemos esperar que esto ocurra de inmediato”.
 
Por IRA IOSEBASHVILI
 
 
WSJournal.com
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