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Negocios de Petróleo

Los inversionistas miran con lupa la producción petrolera de EE.UU. en busca de pistas sobre la dirección del mercado

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PLATAFORMA DE EXXONPLATAFORMA DE EXXONEn momentos en que los operadores de petróleo buscan pistas del movimiento de los precios, la atención del mercado se ha centrado en indicador que hasta hace poco se pasaba por alto.

Con cada vez más frecuencia, los inversionistas observan los datos semanales de producción petrolera de Estados Unidos, provenientes de la Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) de EE.UU., en busca de señales de que la saturación global de crudo que hundió los precios el año pasado está comenzando a disminuir.

Sin embargo, este indicador tiene algunas limitaciones significativas y bien conocidas y algunos analistas dicen que los operadores le están dando demasiada credibilidad.

Los datos semanales de producción de la EIA están basados en gran medida en un modelo de proyección, no en producción reportada. Y los cambios semanales a menudo demasiado pequeños para ser un indicador confiable sobre si la producción está aumentando o disminuyendo, según la EIA.

Aun así, el 1 de abril, cuando el reporte de la EIA mostró el primer declive semanal de producción desde enero, el precio estadounidense del petróleo se disparó en 5,2% para cerrar por encima de US$50 el barril, a pesar de que el mismo informe mostraba que los suministros nacionales del crudo se encontraban en máximos históricos. Similarmente, un pequeño declive en la producción semanal reportado el 15 de abril generó un aumento de 5,8% en los precios ese día.

Los operadores “solo se quieren enfocar estrechamente en los datos de producción de EE.UU.”, afirmó Tim Evans, especialista en futuros de energía en Citi Futures, una división de Citigroup Inc. -0.80% “Están básicamente decididos a examinar la corteza de un árbol en lugar de absorber todo el bosque”.

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Muchos participantes del mercado fueron tomados por sorpresa cuando los precios del petróleo se desplomaron el año pasado, y lo mismo le sucedió a algunos operadores con el repunte del merado en semanas recientes. Por lo tanto, ante una escasez de datos de tiempo real en los suministros y la demanda mundiales del petróleo, los inversionistas están observando estadísticas detalladas de EE.UU., desde las cifras semanales de producción hasta la cantidad de torres de perforación en uso y las estimaciones de cambios en la eficiencia de perforación.

Un motivo por el que los operadores se han concentrado en los números semanales de producción es que el conteo semanal de las torres activas de perforación petrolífera en EE.UU. comenzó a caer marcadamente a principios del año, elevando así las expectativas de que la producción descendería.

Sin embargo, a nivel global, el mercado petrolero sigue teniendo un exceso de oferta, lo que está llevando a algunos analistas e inversionistas a predecir el fin de la reciente racha alcista. A pesar que los datos semanales muestran una caída en la producción de crudo de EE.UU. desde marzo, la producción de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) ha crecido.

“Quizás los últimos US$5 (de alzas en los precios) fueron simplemente un aumento especulador”, basado en las expectativas de producción de EE.UU., afirmó Daniel Bathe, un gestor de portafolio de commodities en Lupus Alpha Asset Management AG. Si el petróleo de EE.UU. supera los US$60 por barril en las próximas semanas, Bathe planea apostar a que los precios del crudo de EE.UU. caerán.

La cifra semanal de la EIA es generada a partir de la producción reportada de Alaska y un modelo de proyección de los 48 estados de EE.UU. continental. La EIA también reúne datos de producción de organismos estatales para sus informes mensuales, que son publicados con dos meses de retraso y son considerados más acreditados.

La estimación semanal normalmente tiene un nivel de certeza dentro de 100.000 barriles diarios, o alrededor de 1% de toda la producción, dijo Robert Merriam, gerente de estadísticas de suministros petroleros de la EIA. Sin embargo, el mayor declive de producción reportado en semanas recientes fue de solo 36.000 barriles diarios, lo que significa que dado el margen de error, la producción podría haber aumentado esa semana.

“Es exagerado enfocarse solamente en un segmento estrecho” de datos para impulsar los precios, dijo Merriam. “Uno tiene que observar todo el panorama del crudo”.

El operador petrolero Andrew Hall, presidente ejecutivo del fondo de cobertura Astenbeck Capital Management LLC, el cual gestiona US$3.500 millones, indicó en una carta a inversionistas con fecha del 1 de mayo que la cifra de producción semanal de la EIA era “esencialmente un artificio”. Hall es uno de los principales operadores en el mercado del petróleo.

En general, los inversionistas dicen que no basan sus decisiones en las cifras de una semana, sino que buscan las tendencias. La producción del crudo estadounidense ha caído en cuatro de las últimas siete semanas. Además, dicen que incluso los datos limitados son mejores que nada.

“No puedo imaginar que esté considerablemente equivocada, en cientos y cientos de miles de barriles del blanco”, apuntó Dominick Chirichella, analista del Energy Management Institute, que hace transacciones para su propia cuenta.

Concluyó que “la tendencia apunta a un ligero descenso en la producción local”.

Una consideración para los operadores es que las cifras mensuales finales de la EIA pueden reflejar diferencias respecto a los indicadores semanales.

“El mercado está apostando a que el descenso de estas cifras semanales apoye a los precios más altos”, señaló Andy Lipow, presidente de la consultora Lipow Oil Associates. “Pero lo que vemos es, un mes tras otro, que hay algunos cambios significativos de las cifras semanales de producción cuando la EIA publica sus cifras mensuales finales”.

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Fuente: WSJournal.com

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