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Los precios del gas natural podrían duplicarse el próximo año

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Gazprom PlantLa perforación no rentable, una recesión global y la disminución del acceso al capital podrían llevar a una disminución en la producción de gas natural de los Estados Unidos este año y el próximo. Los descensos finalmente podrían preparar el escenario para un aumento de los precios en 2021, según dos informes.  El ritmo frenético del fracking en los Estados Unidos en los últimos años condujo a un exceso de suministro incluso antes del inicio del coronavirus. El gas asociado en el Pérmico, junto con la producción récord en el esquisto de Marcellus en los Apalaches, colapsó los precios por debajo de $ 2 / MMBtu a principios de 2020. 
 
La caída en el sector del gas detuvo la producción, ya que incluso el gas por debajo de $ 2.50 no era rentable. A fines del año pasado, Chevron tomó una amortización de $ 11 mil millones, y una gran parte de eso fue de sus activos de gas de esquisto en el Marcellus. EQT con sede en Pittsburgh también anunció una amortización de $ 1.8 mil millones a principios de 2020. 
 
Una vez más, eso ocurrió antes de que el coronavirus detuviera las principales economías. 
 
Ahora, las plataformas, el capital y la gente están abandonando al Pérmico. Se espera ampliamente que la producción esté en su punto máximo y las caídas están a la vuelta de la esquina. Una desaceleración en la perforación se traducirá en una menor producción de gas natural asociada. 
 
La economía también ha sufrido una parada repentina. Goldman Sachs prevé una contracción del PIB de los EE. UU. Para todo el año en un 3,8 por ciento. Gran parte del enfoque en la prensa comercial mira la caída de la demanda de petróleo debido a los cielos vacíos y las calles tranquilas, pero las fábricas también están inactivas, abriendo un agujero en la demanda de gas industrial y de servicios públicos. 
 
El superávit es lo suficientemente grande en este punto como para que los EE. UU. Entren en el invierno de 2020-2021 con niveles récord de inventarios, lo que evitará una subida de los precios. La caída en la producción de gas del Pérmico llegará demasiado tarde para los precios de 2020. 
 
Pero eso prepara el escenario para un mercado más ajustado el próximo año, ya que la producción de gas continúa disminuyendo incluso cuando la demanda se recupera. 
 
"[A] s entramos en el invierno 2020/21, esperamos que los descensos de la producción sean lo suficientemente visibles como para que los precios del gas suban bruscamente en nuestra opinión para ayudar al verano 2021 a alcanzar niveles de inventario cómodos", escribió Goldman Sachs en un informe el martes.
 
"Según los precios a plazo actuales, creemos que esto llevaría los saldos de gas natural de los EE. UU. A un nivel bajo récord ese verano, cerca de solo 2.2 Tcf", escribieron analistas de Goldman. "Esto sería el resultado de una disminución estimada de 2.4 Bcf / d verano a verano en la producción contra un aumento esperado de 5 Bcf / d en la demanda".
 
"Esta perspectiva excepcionalmente ajustada sugiere que los precios a plazo actuales no son sostenibles", concluyó el banco. El banco ve $ 3.50 / MMBtu de gas para el invierno de 2020-2021 y $ 3.25 / MMBtu para el verano de 2021. 
 
Sin embargo, a corto plazo, el banco de inversión aún ve que los precios del gas Nymex promedian $ 1.60 / MMBtu en el segundo trimestre, un nivel tan bajo que pocos perforadores de gas de esquisto pueden obtener ganancias. Mientras tanto, en todo el mundo, los precios del GNL en Asia (JKM) rondarán a niveles históricamente bajos de $ 2.50 / MMBtu.
 
En un informe separado, Bank of America Merrill Lynch es aún más pesimista. Bank of America prevé un precio para 2021 a solo $ 2.45 / MMBtu, un aumento sustancial desde este año, pero notablemente por debajo de los $ 3.25- $ 3.50 que Goldman ve. 
 
Bank of America señaló que Appalachia ha estado viviendo de pozos perforados pero incompletos durante varios años, lo que permite que la producción continúe aumentando. Ese retraso se ha agotado, lo que debería conducir a una disminución de la producción. Pero el Pérmico aún tiene una gran acumulación de DUC, lo que significa que la producción no puede caerse de un precipicio; por extensión, la producción de gas asociada en el Pérmico puede disminuir en menos de lo esperado. 
 
Aún así, el sector está en dificultades y la producción está en declive. "Probablemente hemos superado la producción máxima de gas natural de esquisto bituminoso en los próximos dos años", dijo el Bank of America.  
 
El hecho de que los precios comiencen a aumentar en 2021 no significa que el negocio del esquisto vuelva a la misma forma. “[I] t será difícil para los productores volver a la cinta de esquisto bituminoso. El enfoque de los inversionistas en ESG y la baja rentabilidad histórica de la deuda y el patrimonio probablemente limiten el acceso al capital para el sector de E&P ”, escribió Bank of America Merrill Lynch en una nota. 
 
 
 
Por Nick Cunningham de OilPRICE.COM

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