updated 10:13 AM, Jul 16, 2020 America/Bogota
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La crisis de COVID podría unificar a las compañías petroleras más grandes del mundo

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Russia 112Sir Winston Churchill una vez advirtió a los líderes que nunca dejen que una buena crisis se desperdicie. Los bancos de Wall Street y otros grandes bancos han estado prestando atención: fueron lo suficientemente astutos como para aprovechar la oportunidad presentada por la última crisis financiera para lograr que las agencias gubernamentales de nariz dura aprobaran acuerdos gigantes de fusiones y adquisiciones que de otro modo habrían mal visto.
 
El sector petrolero debería seguir el ejemplo del sector bancario y probar un poco de sabiduría eclesiástica. 
 
Rob Cox, corresponsal global de Reuters Breakingviews, parece sentir que es inevitable. Le  dijo a Reuters  que la crisis de Covid-19 podría conducir a la fusión de sectores como telecomunicaciones, automóviles, bienes de consumo y energía.
 
Pero a diferencia de las fusiones de energía de mediana capitalización que habían comenzado a estallar antes de que golpeara la crisis, Rob dice que los lazos entre productores gigantes como ExxonMobil (NYSE: XOM),  Chevron  (NYSE: CVX) y  BP (NYSE: BP) entre otros ahora está dentro del reino de la posibilidad.
 
Recortar costos
 
Cox argumenta a Reuters que las nociones previas a la crisis sobre la competencia y las preocupaciones antimonopolio podrían quedar en segundo plano a medida que las economías emergen de los bloqueos con los gobiernos cambiando de rumbo y comenzando a priorizar las industrias de construcción con mejores eficiencias operativas, menores costos y balances más saludables. 
 
Las compañías gigantes de energía podrían usar el truco de reducción de costos para justificar acuerdos gigantescos que de otra manera no serían aprobados.
 
Bajo este telón de fondo, Exxon y Chevron podrían unirse juntos, e incluso lanzar BP en buena medida, para formar el acrónimo "ExChevBrit", cuya capitalización de mercado combinada de $ 425 mil millones y reserva de ~ 70 mil millones de barriles de petróleo equivalente todavía palidecería en comparación al valor de $ 1.6 billones de Saudi Aramco y 270 billones de Boe.
 
La crisis financiera de 2008 que paralizó el sector bancario global, señala Cox, abrió el camino para megafusiones como el  Bank of America que  paga $ 50 mil millones por Merrill Lynch ; Wells Fargo  aportó  $ 15.1 mil millones para enganchar a su rival de la costa oeste, Wachovia,  y al prestamista de la calle  Lloyds TBS, que  recaudaron £ 12 mil millones para HBOS.
 
Cox concluye prediciendo que la reacción violenta que enfrentan los conglomerados en expansión como  3M ,  Emerson Electri c y  General Electric  probablemente se desvanecerá e incluso alentará a personas como  Caterpillar  y  Deere  a perseguir sus propios vínculos.
 
M&A bajas en carbono
 
Será interesante ver si el juego de fusiones y adquisiciones de Cox se desarrolla de esta manera a largo plazo. Ciertamente lo ha hecho en diversos grados en el pasado. 
 
Por ejemplo, la última recesión petrolera de 2016 actuó como catalizador del  acuerdo de fusiones y adquisiciones de $ 60 mil millones  entre los gigantes energéticos Royal Dutch Shell y BG Group,  Suncor Energy y Canadian Oil Sands , así como una fusión propuesta de $ 35 mil millones entre Halliburton y Baker Hughes que finalmente fracasó.
 
Sin embargo, las cosas hasta ahora no parecen estar funcionando de esta manera.
 
Actualmente estamos presenciando una caída dramática en la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector energético,  como informamos anteriormente . De hecho, un   informe reciente  reveló que los acuerdos de fusiones y adquisiciones en Estados Unidos durante el primer trimestre solo ascendieron a $ 770 millones, o menos de 1/10 del monto promedio de los acuerdos trimestrales durante la última década. Además, el informe dice que solo hay ~ $ 4.7B en acuerdos aguas arriba disponibles en el mercado para aumentar, en comparación con $ 92 mil millones en fusiones completadas en 2019 o el promedio de ~ $ 78 mil millones en los últimos diez años.
 
Esa es una caída masiva, cualquiera que sea la forma en que la corte, una señal ominosa de que el bajismo y la incertidumbre en el sector ha alcanzado niveles sin precedentes.
 
Aunque los valores de los activos energéticos se han desplomado gravemente durante el colapso del precio del petróleo, y han seguido cayendo aún más a medida que los productores de esquisto cerraron pozos a niveles récord, los productores más seguros como Exxon y Chevron están resistiendo porque nadie parece estar seguro de si El sector energético volverá a su forma anterior a la crisis.
 
De hecho, es más probable que las compañías de energía estén más dispuestas a buscar acuerdos en los sectores de bajas emisiones de carbono y energías renovables. El año pasado,  las adquisiciones bajas en carbono y las empresas conjuntas  de las compañías petroleras aumentaron a 33 desde 20 el año anterior, aunque el monto total del acuerdo fue menor.
 
 
Un  nuevo informe  de la Agencia Internacional de Energía (AIE) dice que el sector de energías renovables y energías limpias ha estado resistiendo la tendencia, con una generación de electricidad renovable que creció un 3% durante el primer trimestre en un momento en que la demanda de petróleo cayó ~ 30%. Mientras tanto, la participación de las energías renovables en la mezcla global de generación de electricidad aumentó al 28% durante el primer trimestre desde el 26% a fines de 2019, principalmente a expensas del carbón y el gas. La AIE ha pronosticado que la generación de energía renovable se expandirá un 5% en el año en curso gracias a la expansión de la energía eólica, solar e hidroeléctrica.
 
Dada la capacidad de recuperación de la energía limpia, no se sorprenda si las grandes petroleras prefieren buscar gangas en el sector y continúan dando un amplio margen a su especie.
 
Aún así, nunca es fácil enseñarle a un perro viejo nuevos trucos. Simplemente no apueste a que vuelvan a sus viejos hábitos, especialmente si la  incipiente recuperación del petróleo  continúa en su trayectoria actual.
 
Por Alex Kimani para Oilprice.com