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Los mercados petroleros subestiman el riesgo de una explosión en Oriente Medio

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Los expertos en materias primas ahora dicen que los mercados petroleros han subestimado el riesgo de una mayor escalada del conflicto entre Israel y Hamas.
La semana pasada, el gobierno israelí ordenó a su compañía eléctrica estatal que  detuviera el suministro de energía  a la Franja de Gaza días después de que el grupo militante palestino Hamas lanzara un ataque sorpresa contra el país. La oficina del primer ministro israelí reveló que el gabinete de seguridad ha aprobado varias medidas para destruir las capacidades militares y gubernamentales de Hamás y la Jihad Islámica "durante muchos años", en una guerra que ha dejado más de 3.000 palestinos y aproximadamente la mitad de israelíes muertos.
 
Pero ahora existe un riesgo creciente de que esto pueda escalar a un conflicto regional después de que Hezbollah, con sede en el Líbano, advirtiera que está listo para entrar de lleno en la guerra en apoyo a Hamás. De hecho, existen temores crecientes de que Hezbollah pueda abrir un nuevo frente contra Israel a instancias de sus líderes y sus patrocinadores iraníes, mientras que Irán ha advertido sobre acciones preventivas  contra Israel si sigue adelante con una ofensiva terrestre.
 
Y algunos expertos en materias primas ahora dicen que los mercados petroleros han subestimado este riesgo y que los precios del petróleo podrían dispararse si la situación mencionada anteriormente se desarrolla. Los analistas de materias primas de Standard Chartered han señalado que una reducción a mediano plazo de las exportaciones de petróleo iraní es la consecuencia más probable de los cambios en el panorama geopolítico. En agosto,  informamos  que las exportaciones de petróleo de Irán habían alcanzado niveles récord gracias en gran parte a que la administración Biden optó por mirar para otro lado mientras Teherán aumenta la producción aparentemente en un intento por mantener los mercados bien abastecidos y los precios del petróleo bajos. 
 
La respuesta de los precios a la escalada de tensiones en Oriente Medio ha sido hasta ahora modesta; sin embargo, es probable que la guerra entre Israel y Gaza provoque un cambio significativo en la política estadounidense hacia Irán debido a su abierto apoyo y respaldo a Hamás. 
 
Las restricciones a las exportaciones de petróleo iraní se aliviaron después de la firma del Plan de Acción Integral Conjunto (JCPOA) en 2015, pero se endurecieron nuevamente después de que Estados Unidos se retirara del JCPOA durante la administración Trump, con una producción que cayó por debajo de los 2 mb/d en 2020 cuando se otorgaron exenciones. a los países consumidores fueron retirados. La producción y las exportaciones de petróleo de Irán han aumentado considerablemente bajo la administración Biden, con una producción que alcanzó los 3 mb/d, incluidos 500.000 b/d en el año en curso, mientras que las exportaciones se  sitúan  en poco menos de 2 mb/d.
 
StanChart dice que los cambios en el posicionamiento en los mercados de futuros del petróleo han sido modestos a pesar de un aumento significativo de la volatilidad. Los analistas señalan que no se trata de una cola extrema de la distribución, como podría esperarse en una crisis en toda regla en Oriente Medio, y añaden que el posicionamiento especulativo tampoco es extremo, especialmente en el Brent. Los últimos datos de los administradores de fondos muestran que los precios son aproximadamente 6 dólares por barril (bbl) más bajos que a finales de septiembre, a pesar de que no hay una relajación significativa de los fundamentos. StanChart dice que el riesgo geopolítico de Oriente Medio actualmente está siendo significativamente infravalorado y que los fundamentos actuales por sí solos son suficientes para justificar una reversión completa de la subestimación de precios de este mes.
 
La demanda de petróleo supera el pico anterior a la COVID
 
En todo caso, los fundamentos del petróleo se han fortalecido considerablemente. Según StanChart, la demanda mundial de petróleo ya ha superado la demanda de petróleo anterior a Covid establecida en agosto de 2019, con un promedio de 102,33 millones de barriles por día (mb/d), lo que supone un aumento anual de 1,2 mb/d y un aumento anual de 2,3 mb/día. Los analistas han refutado los argumentos de algunos analistas de Wall Street de que los altos precios del petróleo ya han provocado la destrucción de la demanda.
Hace un par de semanas, los analistas de JPMorgan advirtieron que la demanda de petróleo disminuirá en el trimestre actual debido al repunte anterior de casi el 30% en los precios del petróleo en el trimestre anterior.
 
''Después de alcanzar nuestro objetivo de 90 dólares en septiembre, nuestro objetivo para fin de año sigue siendo de 86 dólares [por barril]. Además, la moderación de la demanda por el aumento de los precios del petróleo vuelve a ser visible en EE.UU., Europa y algunos países emergentes”, se lee en la nota titulada "La destrucción de la demanda ha comenzado (de nuevo). 
 
China e India impulsaron el crecimiento de la demanda mundial de petróleo este año, pero China optó por recurrir a los inventarios internos de crudo en agosto y septiembre después de que los precios del petróleo aumentaron. Ya hay señales de que los consumidores han respondido reduciendo el consumo de combustible”,  escribió Natasha Kaneva, jefa del equipo de estrategia global de materias primas de JPMorgan.
 
Esa tesis bajista podría tener cierta validez considerando las tendencias mixtas de crudo y destilados provenientes de EE.UU. La semana pasada, los inventarios de petróleo crudo de EE.UU. aumentaron 10,18 mb p/p a 424,24 mb, reduciendo el déficit por debajo del promedio de cinco años en 5,96 mb a 13,90 mb. . Sin embargo, los inventarios de petróleo crudo en el centro de precios del WTI en Cushing, Oklahoma, se mantuvieron cerca del mínimo operativo, cayendo 0,32 mb a un mínimo de 15 meses de 21,77 mb. 
 
Afortunadamente, los precios del combustible han seguido cayendo a pesar del último repunte de los precios del crudo. El galón de gasolina se vende actualmente a un promedio nacional de $3.575, menos que los $3.881 de hace un mes y los $3.870 de hace un año, mientras que el diésel se vende a $4.464 el galón desde los $4.575 de hace un mes y los $5.304 de hace un año.
 
Por Alex Kimani para Oilprice.com