El pesimismo injustificado de la demanda podría conducir a un gran repunte del precio del petróleo

Las posiciones cortas de los gestores de dinero en los cuatro principales contratos del Brent y el WTI aumentaron en 31,7 mb hasta los 209,5 mb en los últimos datos de posicionamiento.

 

 

Los precios del petróleo cayeron a su nivel más bajo desde julio la semana pasada.La semana pasada, los precios del petróleo registraron una tercera caída semanal consecutiva, hundiéndose al nivel más bajo desde mediados de julio, ya que las preocupaciones sobre la demanda continúan reemplazando el temor a interrupciones de la producción relacionadas con el conflicto de Medio Oriente. Los mercados petroleros han experimentado un cambio en el sentimiento, con una disminución significativa en las compras especulativas que también ejercen presión sobre los precios.

 

Según los analistas de materias primas de Standard Chartered, los cortos han vuelto a los mercados petroleros con fuerza. Las posiciones cortas de los gestores de dinero en los cuatro principales contratos del Brent y el WTI aumentaron en términos interanuales de 31,7 mb hasta los 209,5 mb en los últimos datos de posicionamiento, mientras que las posiciones largas de los gestores de dinero cayeron 16,0 mb hasta los 456,4 mb. Por el contrario, el volumen de posiciones largas en crudo ha disminuido debido a los temores macroeconómicos que eclipsan los factores tradicionales de oferta y demanda. La relación largo-corto en el contrato WTI de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) ha caído a 2,0 en los últimos datos, un fuerte descenso desde 11,4 hace seis semanas.

 

Según StanChart, las preocupaciones sobre el debilitamiento de la demanda se derivan de la confusión sobre la estacionalidad y la relación entre las exportaciones y la producción. Los analistas señalan que la demanda de aire acondicionado en Oriente Medio es menor ahora que el verano del hemisferio norte ha terminado, lo que ha liberado mayores volúmenes para la exportación. Los comerciantes y especuladores interpretan [incorrectamente] este aumento de la disponibilidad de exportaciones como indicativo de un aumento de la oferta y de una pérdida de disciplina de los productores. Sin embargo, los analistas dicen que la escala del actual movimiento especulativo en el petróleo no está justificada por datos fundamentales.

 

Por un lado, la demanda de petróleo de la India sigue siendo sólida, subiendo 211 kb/d en octubre a 5,004 millones de barriles por día (mb/d). La demanda de diésel fue especialmente fuerte, con un aumento del 9,3% interanual hasta los 1,88 mb/d, mientras que la demanda de gasolina aumentó un 4,8% interanual hasta los 861 kb/d. El modelo de demanda patentado de StanChart muestra que la demanda mundial aumentó 2,02 mb/d interanual en octubre y ha pronosticado que el crecimiento de la demanda se mantendrá por encima de 1,5 mb/d en noviembre, diciembre y enero, mientras que es probable que el crecimiento de 2024 sea de 1,5 mb/d.

 

Buenas noticias para los alcistas del petróleo: StanChart señala que el pesimismo extremo de la demanda en el mercado del petróleo en mayo resultó ser infundado, y el subimpulso de los precios sentó las bases para un repunte que se extendió a más de 25 USD/bbl. Los analistas han argumentado que la actual debilidad de los precios también es un importante repunte, y que los mercados petroleros podrían registrar pronto un gran repunte comparable al alcista de mayo.

 

India toma el relevo de China

 

El fuerte crecimiento de la demanda que se está registrando en la India podría no ser una casualidad. Varios analistas han pronosticado que India reemplazará a China como el principal impulsor del crecimiento de la demanda mundial de petróleo en un futuro próximo. Se espera que una población en rápido crecimiento, que probablemente haya superado a la de China, sea el principal impulsor de las tendencias de consumo en la India. Mientras tanto, se espera que la transición del país del transporte tradicional a gasolina y diésel se quede rezagada con respecto a otras regiones, en marcado contraste con la creciente adopción de vehículos eléctricos y energía limpia en general por parte de China.

 

"India siempre iba a superar a China en cuestión de tiempo en términos de ser el motor de crecimiento de la demanda global, principalmente debido a factores demográficos como el crecimiento de la población", dijo a Bloomberg Parsley Ong, jefe de investigación de energía y productos químicos de Asia en JPMorgan Chase & Co. en Hong Kong.

 

La adopción de vehículos eléctricos por parte de China ha sido muy rápida, una tendencia que no es un buen augurio para la demanda de gasolina en el mercado automotriz más grande del mundo. Las ventas de vehículos eléctricos en China casi se duplicaron a 6,1 millones de unidades en 2022, en comparación con solo 48.000 unidades vendidas en India, según BloombergNEF. BNEF ha revelado que los vehículos eléctricos ya están desplazando más de 1,4 millones de barriles diarios de uso de petróleo en todo el mundo.

 

Por su parte, la India no tiene prisa por deshacerse de los combustibles fósiles tradicionales. A principios de año, el ministro de carbón de la India, Pralhad Joshi, anunció que el carbón seguirá desempeñando un papel importante en el sector energético del país hasta al menos 2040, refiriéndose al combustible como una fuente de energía asequible cuya demanda aún no ha alcanzado su punto máximo en la India.

 

"Por lo tanto, no se está produciendo ninguna transición para abandonar el carbón en el futuro previsible en la India". Joshi dijo, y agregó que el combustible seguirá desempeñando un papel importante hasta 2040 y más allá.

 

Sin embargo, es poco probable que India replique la gigantesca escala de la extensa red petrolera de China en el corto plazo, ya que esta última consume actualmente tres veces más petróleo. El consumo de petróleo de la India creció en ~255.000 barriles por día (bpd) durante los primeros siete meses del año en curso, lo que ayudó a aumentar el consumo total a 135 millones de toneladas métricas en los primeros siete meses de 2023 en comparación con los 128 millones de toneladas métricas del período correspondiente del año pasado. Sin embargo, ese ritmo de crecimiento fue considerablemente más lento que los 415.000 bpd registrados en 2021/22 a medida que las economías se recuperaban de la pandemia de coronavirus y los confinamientos.

 

Por Alex Kimani para Oilprice.com