Menu
RSS
 

La muerte del esquisto de EE.UU. ha sido muy exagerada

0
0
0
s2sdefault
Fracking El año en curso marca el 15o aniversario del auge del esquisto de Estados Unidos, un período en el que la tecnología de fracking en estados como Texas, Colorado, Nuevo México, Dakota del Norte y Wyoming ayudó a establecer la nación como uno de los principales productores de petróleo y gas.
 
Desafortunadamente, los altos costos de producción en comparación con la perforación convencional han llevado al sector a imprimir constantemente tinta roja y ha dado lugar a una considerable destrucción del valor de los accionistas. La pandemia de Covid-19 y el posterior desplome del precio del petróleo han llevado a los inversores a agriarse aún más en la industria, el crédito se ha vuelto más difícil de llegar, y una sección transversal de Wall Street llamando al fin del sector.
 
Pero la muerte del sector del esquisto de Estados Unidos podría haber sido muy exagerada.
 
Mientras que el esquisto estadounidense ha registrado una fuerte disminución de la producción debido a la fuerte caída de los precios del petróleo y el gas, la industria podría estar preparada para recuperarse mucho más rápido de lo que se nos ha hecho creer.
 
No hay manera de endulzarlo: Desde sus inicios, la industria del esquisto de Estados Unidos ha sido una gran perdedora de dinero.
 
Un informe de junio de Deloitte reveló que durante sus 15 años de existencia, la industria estadounidense de esquisto logró cancelar un asombroso capital invertido de 450 mil millones de dólares, al tiempo que generaba 300.000 millones de dólares en flujo de caja negativo neto. Además, el sector ha registrado más de 190 quiebras desde 2010, la más alta de cualquier sector en los Estados Unidos.
 
La pandemia Covid-19 sólo sirvió para empeorar una mala situación. Según Deloitte:
 
"Laindustria petrolera está experimentando actualmente una 'gran compresión' en la que el margen de maniobra de las empresas está restringido por los bajos precios de las materias primas, la reducción de la demanda, las restricciones de capital, las cargas de deuda y los impactos en la salud de COVID-19. A diferencia de las recesiones anteriores, estos efectos son ahora simultáneos, lo que crea un mayor nivel de riesgo de insolvencias técnicas y ejerce una intensa presión sobre la industria".
 
Aun así, el sector del esquisto apenas está en su lecho de muerte como se ha retratado en algunos círculos.
 
El parche de esquisto de EE.UU. tiene un precio estimado de petróleo en punto de quiebra en el rango de $60-$65, muy por encima del precio actual del WTI a mediados de los años 40. Los precios históricamente bajos del petróleo definitivamente han tenido un éxito en la producción, con la cuenca del Pérmico de Texas bombeando 4,49 millones de barriles al día en septiembre, frente a 4,9 millones de barriles en marzo. Sin embargo, la cifra de septiembre es en realidad más alta que en cualquier mes antes de septiembre de 2019. De hecho, la disminución de la producción del Pérmico ha sido menos grave en comparación con los recortes realizados por Arabia Saudita y Rusia.
 
Cutting Edge
 
 
Fuente: Bloomberg
 
De hecho, lo peor podría haber pasado para el parche de esquisto de Estados Unidos gracias a un diluvio de vacunas Covid-19 que llegan justo cuando la segunda, tercera e incluso cuarta oleadas de infecciones han estado devastando el mundo y causando desesperación generalizada.
 
El Reino Unido se ha convertido en el primer país del mundo en aprobar la vacuna Pfizer-BioNTech BNT162b2, que ha demostrado ofrecer hasta un 95% de protección contra Covid-19. Las primeras 800.000 dosis estarán disponibles en el país a partir de la próxima semana, con otras dosis de 40M en pedido.
 
 
Aún mejores noticias: Estados Unidos pronto podría seguir su ejemplo con una aprobación de la FDA y distribuir lo suficiente de la vacuna Pfizer/BionTech para inmunizar a 100 millones de personas (o un tercio de su población) a finales de febrero...
 
Hay al menos otros cinco candidatos prometedores de vacunas de Moderna, Johnson & Johnson, AstraZeneca, CureVacy Sanofi-GlaxoSmithKline ya en curso.
 
Además, un reciente informe de Bloomberg New Energy Finance (BNEF) dice que los costos de producción de esquisto han estado cayendo, con las empresas de E&P operando en la cuenca de los Estados Unidos de menor costo, Permian y Delaware, registrando niveles de ruptura de 33 dólares el barril, por un descenso de $40 por barril hace sólo un año.
 
En un informe anterior, Citigroup y Goldman Sachs proyectaron que los precios del petróleo podrían alcanzar los 60 dólares el barril a finales de 2021. Dada la alta eficacia que las vacunas Covid-19 han demostrado hasta ahora, no se sorprenda si la predicción de Bank of America de que los precios del petróleo alcanzarán los 60 dólares durante el primer semestre de 2021 resulta ser exacta. En otras palabras, la mayoría de las empresas de esquisto de Estados Unidos podrían hacer que el flujo de efectivo sea positivo en cuestión de meses.
 
El sector de esquisto de Estados Unidos podría estar inactivo, pero de ninguna manera está a punto de salir. Las empresas de esquisto lo saben, y han estado ocupadas consolidando sus operaciones para estar mejor preparadas para la recuperación de los precios del petróleo.
 
No es hora de que el esquisto nos sorprenda.todavía. Un repunte del precio del petróleo en las vacunas no se conecta exactamente con el impacto masivo en la demanda que ha tenido el coronavirus. Hay un lapso de tiempo importante aquí.
 
Pero si el esquisto estadounidense finalmente ha aprendido su lección sobre la resiliencia, podemos esperar un crecimiento real centrado en el valor una vez que el polvo se asiente en múltiples crisis.
 
Por Alex Kimani por Oilprice.com