Por qué las grandes acciones petroleras se están vendiendo ahora mismo

A nivel de subindustria, tres de las cinco subindustrias del sector del petróleo y el gas informan una disminución interanual en las ganancias del 20%.

La temporada de resultados está realmente en marcha: la mitad de  las empresas del S&P 500 han devuelto sus cuadros de mando de resultados del tercer trimestre de 2023. A diferencia de las últimas temporadas, la actual ha sido algo decepcionante para el petróleo y el gas, así como para el sector energético de las energías renovables. El sector informa la mayor caída de ganancias (año tras año) de los once sectores para el tercer trimestre, un -38,1%, muy lejos del crecimiento promedio del 2,7% del mercado en general. Para darle una idea de cuán grave es la situación para las empresas de petróleo y gas, FactSet ha revelado  que el crecimiento de las ganancias del S&P 500 mejoraría del 2,7% al 8,4% si se excluye el sector energético.

 

A nivel de subindustria, tres de las cinco subindustrias del sector informan una disminución interanual en las ganancias del 20% o más: Petróleo y Gas Integrados (-51%), Exploración y Producción de Petróleo y Gas. (-37%), y Refinación y Comercialización de Petróleo y Gas (-20%). Por otro lado, dos subindustrias están reportando un crecimiento de ganancias año tras año: Equipos y servicios de petróleo y gas (32%) y Almacenamiento y transporte de petróleo y gas (11%).

 

Los precios más bajos del petróleo año tras año están contribuyendo a la disminución año tras año de los ingresos de este sector. A pesar del aumento del precio durante el mes de septiembre, el precio promedio del petróleo (WTI) en el tercer trimestre de 2023 ($82,22) todavía estaba un 10% por debajo del precio promedio del petróleo en el tercer trimestre de 2022 ($91,43). De cara al futuro del sector, los analistas predicen caídas de ganancias del -21,4% y -9,8% para el cuarto trimestre de 2023 y el primer trimestre de 2024, respectivamente. Sin embargo, los analistas esperan un crecimiento de las ganancias del 22,4% en el segundo trimestre de 2024.

 

Las grandes petroleras decepcionan

 

Acciones de las mayores empresas energéticas de Estados Unidos,  Exxon Mobil Corp. (NYSE:XOM) y  Chevron Corp.  (NYSE:CVX), se han derrumbado después de que ambas empresas publicaran resultados decepcionantes. 

 

Exxon Mobil  ha informado de  un beneficio por acción no GAAP del tercer trimestre de 2,27 dólares, 0,09 dólares menos que el consenso de Wall Street, mientras que los ingresos del tercer trimestre registraron 90,76 mil millones de dólares (-19,0 ​​% interanual), por debajo de 1,81 mil millones de dólares. Exxon informó que el flujo de caja de las operaciones fue de 16.000 millones de dólares, un aumento de 6.600 millones de dólares en comparación con el segundo trimestre. Los gastos de capital y exploración fueron de 6.000 millones de dólares en el tercer trimestre, en línea con las expectativas de la compañía y elevando los gastos en lo que va del año 2023 a 18.600 millones de dólares. Para todo el año, Exxon dijo que espera que los gastos de capital y exploración estén en el extremo superior de la guía de $23 mil millones a $25 mil millones a medida que la compañía continúa buscando oportunidades de aumento de valor.

 

"Obtuvimos otro trimestre de sólido desempeño operativo, ganancias y flujos de efectivo, agregando casi 80.000 barriles netos equivalentes de petróleo por día para respaldar el suministro global ", dijo el presidente y director ejecutivo de Exxon, Darren Woods, durante la conferencia telefónica sobre resultados de la compañía.

 

Sin embargo, la convocatoria de resultados de Exxon tuvo un gran aspecto positivo: la compañía declaró un  dividendo trimestral de 0,95 dólares por acción , lo que supone un aumento del 4,4 % respecto al dividendo anterior de 0,91 dólares. Las acciones de XOM ahora tienen un rendimiento a plazo del 3,53%.

 

Las acciones de XOM se han desplomado casi un 13% en los últimos 10 días y han obtenido un rendimiento del -16,4% en lo que va del año, mucho peor que la ganancia del 0,3% hasta la fecha del sector energético y el rendimiento del 7,8% del S&P 500.

El  WSJ  ha informado de que parte de Wall Street sigue siendo escéptico sobre las afirmaciones de Exxonn sobre su adquisición por 60.000 millones de dólares del operador de esquisto  Pioneer Natural Resources  (NYSE:PXD), incluida su capacidad para duplicar la cantidad de petróleo y gas que puede recuperar de los pozos de esquisto. Pioneer es actualmente el segundo mayor productor de la Cuenca Pérmica por producción de petróleo, y una entidad formada por las dos compañías fusionadas convertiría a Exxon en el mayor productor de la Cuenca Pérmica con un potencial de producción de ~1,2 millones de boe/día, superando al actual líder Occidental Petroleum.

 

Pero la directora financiera de Exxon, Kathryn Mikells, ha tratado de disipar esos temores diciendo que los comentarios de los inversores sobre la adquisición de Pioneer han sido "abrumadoramente positivos". Mikells ha dicho que la estimación de la compañía de 2.000 millones de dólares en sinergias de acuerdos se basa en técnicas y tecnologías comprobadas que la empresa ya  utiliza  . que utiliza, y que cree que las inversiones en investigación de datos de yacimientos petrolíferos y cócteles químicos utilizados en el fracking, en última instancia, aportarán más beneficios a sus ganancias.

 

Mientras tanto, al par de Exxon, Chevron, no le ha ido mejor en la actual temporada de resultados. La compañía registró un BPA no GAAP del tercer trimestre de 3,05 dólares, una diferencia de 0,64 dólares, mientras que unos ingresos de 54,08 mil millones de dólares (-18,8% interanual) superaron en 1,08 mil millones de dólares. La producción mundial neta equivalente de petróleo aumentó un 4 % con respecto al trimestre del año anterior, principalmente debido a la adquisición de PDC Energy, Inc. Mientras tanto, el gasto de capital en el tercer trimestre de 2023 aumentó más del 50 % con respecto al período del año anterior. La compañía se enfrenta a una letanía  de problemas en todo el mundo , incluidos problemas de fracking que retrasaron la producción en la Cuenca Pérmica y operaciones de refinación en el extranjero que obtuvieron sólo alrededor de la mitad de las ganancias que esperaban los analistas.

 

El proyecto de empresa conjunta de Chevron, valorado en 45.000 millones de dólares, cuyo objetivo es aumentar la producción en su enorme campo petrolero de Kazajstán, está sufriendo retrasos adicionales, aumentos de costos y una reducción en el flujo de caja libre proyectado. La compañía ahora prevé que los costos en el proyecto Tengiz aumentarán entre un 3% y un 5%, lo que el director ejecutivo Mike Wirth ha atribuido a las complejidades de los esfuerzos de la compañía para restaurar la infraestructura energética de la era soviética para el campo gigante. Esto significa que la empresa tendrá que pagar aproximadamente mil millones de dólares adicionales por su participación en el gasto de capital de la empresa conjunta, lo que a su vez supondrá un recorte del 20 % en el flujo de caja operativo durante el próximo año.

 

Las acciones de CVX han bajado un 16,3% hasta la fecha; Afortunadamente, la liquidación le ha valido una mejora por parte de Bank Of America a Comprar desde Neutral con un precio objetivo de 200 dólares, diciendo que la caída del 15% de la acción desde poco antes de la adquisición de Hess por 53.000 millones de dólares "tiene poco sentido, sobre todo si se considera el impacto positivo de  Hess  " . tiene en la perspectiva de Chevron ."

 

Por Alex Kimani para Oilprice.com